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中国股市会在18个月内翻番吗

短期翻番不能确定,但个人预计牛市会继续,把自己在另一个问题里的回答复制过来。我主要从资金供给和企业资产负债表两个方面谈:就资金供给而言。2008年以后,资金主要有两个方向,一是地方政府投资的基建项目,另一个是房地产。地方政府建设资金来源主要靠卖地和以地质押的借贷,两者都依赖于房地产的繁荣。而房地产本身受到国家严控,银行和股市均不给融资,资金主要走影子银行的高利贷和境外融资。在两位数的高利情况下,资金之所以还敢于进入房地产,主要也是依赖于房地产的繁荣。那么,房地产本轮繁荣的根子在哪里呢?外在条件是,美联储的货币放水,人民币升值,境内热钱泛滥,房价给人们只涨不跌的假象。内在条件是中国政府的经济保底,地方政府在城镇化的名义下,推波助澜。由于地方投资和房地产吸走了中国绝大部分资金,导致全民炒钱,市场利率基本在20%以上,这么高的利率,谁还愿意拿钱去买股票呢?这是中国股市长熊的核心原因。但去年十月份时,资金供给面情况正在起变化。首先,新领导班子上台,严查地方债务黑洞,地方乱借款乱投资的现象得到遏制。其次,美联储即将退出QE,全球资金流向将发生逆转,中国境内资产特别是房地产将受到冲击。房地产投资和地方政府借贷都将迅速下滑。吸引资金的两大源头没有了,市场利率必将走低,资金将会选择长期被低估的股市。就企业资产负债表而言。经过2008年以来5年加杠杆,中国负债已经很高了,政府性债务总计302749.70亿元,占GDP的比重是58%,企业负债总额70万亿,占GDP的比重达130%,对比一下美国,政府负债水平在110%,但企业只有40%。与中国刚好相反。中国企业去杠杆降低资产负债比率已刻不容缓,因为美国货币政策正常化,必冲击中国境内资产,进而引发债务通缩。而企业要想降低资产负债比率,靠还债做小分子,是不可能的,因为没钱还。只有一条路,补充资本,做大分母。历史上,咱们干过这事,很成功地帮助了国有企业脱困。因此,政府必旧径依赖,再玩一把,启动股市,帮助企业去杠杆,同时也是避免中国爆发债务危机的必然路径。上面的文章摘自昨天写的《我是怎样预测牛市的?》,下附原文。自己里面推导逻辑的现实基础还没有变化,政府新的政策,还是要把资金往直接融资的方向上赶,中国股市还将走得更高更远,当然,时间跨度需要很长。本来不想说股市。但沪指昨天一下飙了83个点,越过2700连眼都不带眨一下。不说对不起这盛况!夸张的是,股票开户都排不上队了。国信证券泰九营业部因为前来开户的人太多,不得不高挂缓战牌:“人太多,请您明天再来!”图片都贴到网上去了。群众这热情,喜大普奔!想想去年10月30日,我给报纸写了一篇文章《中国6年大熊市快走到头了》,报纸还不敢用这标题,怕得罪熊股民们,换个标题将文章发了,这标题只好成了“先烈”。我在自己的新浪博客里原样贴出时,还拿哥白尼、布鲁诺自我勉励了一番。在这篇文章里我重点谈的是资金供给:2008年以后,资金主要有两个方向,一是地方政府投资的基建项目,另一个是房地产。地方政府建设资金来源主要靠卖地和以地质押的借贷,两者都依赖于房地产的繁荣。而房地产本身受到国家严控,银行和股市均不给融资,资金主要走影子银行的高利贷和境外融资。在两位数的高利情况下,资金之所以还敢于进入房地产,主要也是依赖于房地产的繁荣。那么,房地产本轮繁荣的根子在哪里呢?外在条件是,美联储的货币放水,人民币升值,境内热钱泛滥,房价给人们只涨不跌的假象。内在条件是中国政府的经济保底,地方政府在城镇化的名义下,推波助澜。由于地方投资和房地产吸走了中国绝大部分资金,导致全民炒钱,市场利率基本在20%以上,这么高的利率,谁还愿意拿钱去买股票呢?这是中国股市长熊的核心原因。到我写这篇文章时,资金供给面情况正在起变化。首先,新领导班子上台,严查地方债务黑洞,地方乱借款乱投资的现象得到遏制。其次,美联储即将退出QE,全球资金流向将发生逆转,中国境内资产特别是房地产将受到冲击。房地产投资和地方政府借贷都将迅速下滑。吸引资金的两大源头没有了,市场利率必将走低,资金将会选择长期被低估的股市。写这篇文章时,美联储还没有提出缩减购债,但40多天后,12月18日,美联储宣布逐步退出量化宽松。尽管当时房价还在上涨,但根据我的判断,美元逆转就意味着,中国房价逆转会马上发生,境内资产必将受到冲击,由此会引发可能的债务危机。所以,我在1月10日,写了另一篇文章《只有资本市场才能救经济》。如果说第一篇文章,我是从资金面来谈股市转牛的可能,那么,在这第二篇文章中,我主要是从企业资产负债表的角度,来谈股市转牛的必要:经过2008年以来5年加杠杆,中国负债已经很高了,政府性债务总计302749.70亿元,占GDP的比重是58%,企业负债总额70万亿,占GDP的比重达130%,对比一下美国,政府负债水平在110%,但企业只有40%。与中国刚好相反。中国企业去杠杆降低资产负债比率已刻不容缓,因为美国货币政策正常化,必冲击中国境内资产,进而引发债务通缩。而企业要想降低资产负债比率,靠还债做小分子,是不可能的,因为没钱还。只有一条路,补充资本,做大分母。历史上,咱们干过这事,很成功地帮助了国有企业脱困。因此,政府必旧径依赖,再玩一把,启动股市,帮助企业去杠杆,同时也是避免中国爆发债务危机的必然路径。就在我写这篇文章之后两个月,春节一过,人民币先暴贬一次,接着房价立即掉头向下,信托面临刚兑危机。我在5月13日发表一篇文章《财富效应大挪移已经开始》,在这篇文章的结尾,我有一段话:“钱爱往哪里扎堆,财富效应就在哪里出现。接下来,资金向何去处?别的就不说了,眼前明摆着的是,实体经济荒废许多年,中央三令五申把钱往实体里赶,以前赶不进去,以后还赶不进去吗?所以,去看看新《国九条》吧,别光顾着抠里面的字眼抱怨,把它放到更大的宏观背景上来看,至少我个人觉得,这份文件已经指明了“钱”进的方向。”可能有人看不懂里面的话,但懂的人都知道,新《国九条》是中央今年出台的促进股市发展的新政。钱进的方向其实就是股市。进入6月,我看到平安银行的一款产品:消费贷资产证券化,尽管这款产品被央行叫停,但我知道,它实际上是一种宣告,宣告中国在防止资产崩盘方面,还有大量工具没用。美国从上世界70年代就搞房地产资产证券化了,中国到现在还没有。如果你能想清这里面的原理,你当然对境内资产有了信心,基本上崩盘是不可能出现的了。由此,我在7月的文章中,开始看好银行股,详细理由见我11月29日的文章《告诉你银行股上涨背后的真正玄机》,就不再多说了。晚近的银行股暴涨,那只是主流资金逐渐认清了一个真相,那就是预期中的人民币资产崩盘是不可能发生的。能够帮助主流资金认清这一点,APEC会议功不可没。我在APEC财长会议刚结束的10月28日,即写了一篇文章《全球经济准备开吃“基建”大补丸》,随后我又写了一篇《人民币可能会飞出一只“黑天鹅”》,我的看法是:亚太各国将启动大基建,来对抗美元回流带来的世界性通缩,中国作为基建大国,有经验、有资金、有产能、也有必要当上带头大哥,帮助亚太各国振兴经济,稳定资产,这是一个救人自救的好事。人民币资产的稳定性一举奠定了基础。现在股市起来了,我上述推导逻辑的现实基础还没有变化,政府新的政策,还是要把资金往直接融资的方向上赶,中国股市还将走得更高更远,当然,时间跨度需要很长。记住一点,6000点是在2007年创造的,时间已过7年了,除非咱们国家在走下坡路,否则,没有理由今不如昔。这7年,房价涨多少?物价涨多少?A股的市值沪指的指数为什么就不能涨?这都是极浅极浅的道理,用脚后跟都能想得出来。所以,那些认为中国股市没有基本面纯靠资金推动的人,基本上没什么脑子,不提他们也罢!

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